El sector es cíclico ¿Es este el comienzo de un nuevo boom?

El aumento de liquidez se puede traducir de nuevo en el inicio de un nuevo ciclo del sector. Parece que el mercado inmobiliario se está reactivando. ¿Volvemos a las prácticas del pasado?

El periódico Negocios publicaba en su edición de El País este domingo un interesante reportaje de los factores clave que han influido en la historia económica de España en los últimos 30 años. El “Especial 30 años”, ofrecía, además de artículos de opinión y una curiosa entrevista con tres ministros: Solves, Guindos y Solchaga; un nutrido análisis de la historia económica de España desde diferentes puntos de vista como el impacto de nuestra entrada en la Unión Europea, radiografía de la desigualdad, la evolución de las multinacionales españolas, turismo, políticas energéticas, automoción, nuestra situación y desarrollo tecnológico respecto a otros países, etc

 En este extenso especial, no podía faltar una sección dedicada a la crisis y el sector de la construcción: “La burbuja que embriagó a España”.

Resulta casi imposible no hablar de la burbuja inmobiliaria cuando se hace una radiografía de la historia económica del país, pero no se puede olvidar que la construcción ha sido siempre un sector cíclico. La situación de la vivienda nada tiene que ver ahora con lo que fue hace 30 años. Hoy el metro cuadrado está aproximadamente en 1500€ cuando en 1985 costaba unos 330€, lo cual significa un aumento de 355%. Esta diferencia llegó a ser mayor en el 2007, cuando el metro cuadrado rondaba una media de 2.100€.

En España, 1985 marca el comienzo de un segundo ciclo especulativo (el primero fue a finales de los 60´primeros de los 70´) en el que la salida de la crisis del petróleo, en ingreso en la Comunidad Económica Europea, el gran crecimiento del PIB (que llegó al 5,6% en el 1987) una mayor accesibilidad al crédito (se podía ahora hipotecar hasta el 70%) y algunas políticas del gobierno como la liberalización parcial del arrendamiento y el aumento de la desgravación, provocó lo que se llamó en su momento el “boom inmobiliario”. 

Este boom duró hasta 1992. Y los expertos suelen coincidir en que, a pesar de ser importante, nada tiene que ver con el último boom español cuyo climax llegó en el 2007. No es comparable, ni por volumen de viviendas construidas, ni por la deuda que generó (recordemos que el endeudamiento familiar de entonces no superaba el 45% y la crisis actual destapó un endeudamiento medio familiar del 125%).

Sin embargo, en  contraposición, resulta interesante comparar estos datos con los últimos publicados por Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones (Inverco). De dicho análisis se desprende que tras la crisis, la riqueza financiera neta de los españoles casi se ha duplicado en el último trimestre del 2015.

La riqueza financiera de las familias es la suma del valor de sus activos menos pasivos. El volumen de activos financieros de los hogares se situó en  2,063 billones de euros el pasado Junio de 2015, lo que supone un 4,4% más que el trimestre anterior, y que en términos porcentuales sobre el PIB supone el 117% (una cifra muy significativa, más del doble si la comparamos con el 65% que representaba en diciembre del 2008) ¿Significa esto que somos ahora más ricos? Por supuesto que no. Lo que significa es que hay más liquidez en el mercado.  

A la vez que ha aumentado la riqueza financiera neta de las familias, la crisis ha supuesto un drástico descenso en riqueza inmobiliaria. Tenemos más dinero en el banco, pero menos casas.  Antes de la crisis, los ahorros se invertían rápidamente en pasivos: viviendas, garajes, etc y ahora la gente prefiere mantener sus ahorros a salvo de la especulación.

Pero tanta liquidez se puede traducir de nuevo en el inicio de un nuevo ciclo del sector. Parece que el mercado inmobiliario se está reactivando. ¿Volvemos a las prácticas del pasado? ¿Seguirán aumentando los activos financieros, o empezará a cambiar la balanza a favor de los activos inmobiliarios?  ¿Qué piensas?

Publicado el: Oct 26

Categoría: Economía y Vivienda